8000亿元!央妈端出年内最大份的“麻辣粉”,货币政策有何新动向?

时间:2020-11-23 作者: 阅读数:166

为维护银行体系流动性合理充裕,央行11月16日开展8000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率保持2.95%。对冲本月6000亿元的到期量后,实现净投放2000亿元。


8000亿元的MLF,是今年以来最大规模的一次操作,净投放量也符合市场人士的预期。“考虑到近期信用债市场违约,上周市场情绪有所波动,从上周三开始,央行已经恢复了公开市场的小额净投放,11月16日继续延续净投放的操作,保证市场流动性的供应。”业内人士表示。


实际上,近期隔夜利率相对较高,资金处在紧平衡的状态。业内人士认为,未来央行可能保持中性的政策操作,等待年底前财政净投放,来缓解流动性紧平衡的格局。



连续四个月超额续作MLF,市场资金面现松动


11月16日早间,央行如期开展MLF操作,规模为8000亿元,创单日MLF操作规模新高,符合市场预期。此次MLF操作是对本月到期MLF的一次性续作。本月共有6000亿MLF到期,因此额外投放中长期流动2000亿元。


受超额续作投放额外中长期流动性利好影响,11月16日当天短期资金面有所松动,DR001和DR007利率纷纷下行;隔夜Shibor和7天期Shibor利率也均出现不同幅度的下降。


事实上,这是央行连续第四个月超额续作到期MLF,本月央行继续超额续作MLF有缓解三季度以来银行压降结构性存款引发的资金面紧张用意。业内人士表示,目前长期限MLF投放,有助于对冲税期和国债缴款的影响。资金面上,本周将形成以长期限资金(MLF净投放)换短期限资金(逆回购到期)的局面,预计跨年资金面将略有好转。




货币政策回归常态化,信用扩张速度或放缓


央行最近四个月续作MLF保持着“量足价平”的特征,MLF利率保持不变,预计11月20日公布的最新LPR报价也有望继续保持不变。


近期市场对疫情后货币政策正常化的问题较为关注,随着经济数据持续改善、宏观经济内生动能的修复与疫情防控的持续推进,未来货币政策会逐步回归正常化。不过,展望未来一段时间内的货币政策,由于央行此前表态不会出现“政策悬崖”,缓解了此前市场对于货币政策收紧的过度担忧,预计未来一段时间内货币政策仍会保持流动性的合理充裕。


业内人士认为,MLF已连续4个月超额续作,意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头,避免中长期流动性紧张。这有助于稳定市场预期,也有利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率,降低实体经济融资成本。


多位受访专家认为,年底前实施降准的可能性较小。“11月MLF超额续作,意味着年底前实施降准的可能性进一步下降,未来一段时间货币政策将持续处于‘观察期’。”业内人士表示,伴随着央行持续加大对银行体系中长期流动性投放力度,加上银行压降结构性存款任务接近完成,年底前以同业存单为代表的中期市场利率也有望结束持续上升过程,“稳货币”效应或在短期和中期市场利率方面得到全面体现。


文章来源:综合自券商中国、经济参考报